GOLDMAN SACHS LEGGE MERCATO LIBERO! VIA DAI BONDS VIA DALLE AZIONI..DI CONSEGUENZA AUMENTO DELLA LIQUIDITA' (PER MERCATO LIBERO AUMENTO ANCHE DELL'ORO)
GOLDMAN SACHS , DOPO LE PAROLE DELLA YELLEN E DEL IFM HA DECISO DI USCIRE DAL MERCATO OBBLIGAZIONARIO USA IN QUANTO VEDE UN IMMINENTE RIALZO DEI TASSI
We downgrade corporate credit to underweight over both 3 and 12 months. We continue to have a benign outlook for spreads and expect a slight further tightening over the coming year as monetary policy remains very accommodative and inflation and macro risks remain relatively low leading to a strong search for yield. However, spreads are now so tight that carry and further spread compression offer a relatively low offset against the rise we expect in the underlying government bond yield, especially for US investment grade credits. This tension between total return and spread return expectations have existed for a while, but the latest developments have shifted the balance between these two forces far enough for us to prefer a credit underweight, given that our credit portfolio puts 60% weight on US investment grade.E DI CONSEGUENZA VEDE UNA DISCESA DEL MERCATO AZIONARIO NEI PROSSIMI 2/3 MESI
E IL MERCATO AZIONARIO EUROPEO..We also downgrade equities to neutral over 3 months. We are concerned that a sell-off in government bonds will lead to a temporary sell-off in equities in line with what we saw last summer, though the magnitude is likely to be smaller as the need for bond yields to correct is lower than it was back then. At the same time, on our forecasts the acceleration of economic growth is now largely behind us, with any further expansion being very small compared to what we have seen. We see an environment where growth is sustained around current levels as being positive for equities over the longer term, but would expect the pace of returns to slow down relative to the strong performance we have seen over the last couple of years. This suggests that the forgone return by lowering the equity exposure temporarily if equities continue their grind higher is likely to be lower than it has been. This is particularly true in the US where earnings and valuations are at high levels, and where data surprises are already very positive. Our MAP index of data surprises here is close to its highest levels over the last couple of years (Exhibit 2). Over the longer term we still see equities as the best positioned asset class, and remain overweight over 12 months. We would see any sell-off over the next few months as an opportunity to increase exposure again also on a short-term basis.
Whereas absolute valuations are on the high side, relative valuations remain attractive. The gap between dividend yields and bond yields is still high and our estimates of equity risk premia ranges from 5.2% in the US to 8.5% in Asia ex-Japan. We expect continued compression of these high premia to offset the rise in bond yields over the longer term and therefore think valuations should be relatively steady even as bond yields rise. This leaves earnings as the key driver of returns in our view. Whereas earnings were revised down across all markets except Japan at the beginning of the year, they have now stabilised in all regions except Europe, where the downward revisions have continued. This stabilization is supportive of our forecasts for earnings growth which are roughly in line with consensus in all regions except for Japan where we are more optimistic. We are concerned about the continued downward revisions in Europe and see this as a key risk to our overweight here. But, we expect both a slight improvement in European economic growth for the rest of the year as well as the currency depreciation to lead to a stabilisation of earnings.
SARA' INTERESSANTE VEDERE LA REAZIONE DEI MERCATI EMERGENTI QUESTA VOLTA!
....DAVANTI A UN POSSIBILE RIALZO DEI TASSI ..LA VOLTA SCORSA SUBIRONO UN FORTE DEPREZZAMENTO...QUESTA VOLTA NON NE SAREI TANTO SICURO.
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15 commenti:
Se il ribasso dei mercati azionari è previsto nei prossimi 2,3 mesi perché uscire già ora??grz
Si si, e poi avviene esattamente il contrario
Che centra la liquidità con l oro lo sa solo lei
PAOLO è sempre valida la tua previsione sul cambio euro/dollaro??
Il rialzo dei tassi sulle obbligazioni americane rafforza il dollaro??
GRAZIE
NON HAI CAPITO PREVEDONO IL RIBASSO PER DUE O TRE MESI..NON FRSA TRE MESI...
lo so che dicono l'opposto di quello che avviene..MA NON SEMPRE..questa volta sewguono di pari passo quello che la fed ha affermato 10 giorni fa..
e penso che in settimana NEL DISCORSO DELLA FED avremo una sorpresina....simile al discorso che draghi fece nel luglio di due anni fa.
in questo caso assisteremo a un rialzo del dollaro importante..grazie a un aumento del differenziale dei tassi fra dollaro ed euro
ovviamente questo portera' a una discesa delle borse..in quanto il rialzo dei tassi potrebbe essere improvviso..ma la fed ha voluto avvisare..e chi ha orecchie..per intendere...INTENDA
caro amici, ieri ho scritto che ho cambiato la mia asset allocation aumentado la liquidita' e l'oro...quindi ho riconfermato...visto che credo che borse e obbligazioni possano prendere una bottarella estiva
anonimo delle 8,36 direi di si
Si'...ma se comperando monete d' oro hai aumentato di ben il 10% sul totale del patrimonio finanziario vuol dire che questo patrimonio e' modesto. Chi invece ha 200 o 300 mila euro dovrebbe comperare sacchi di monete per proteggersi, ma andrebbe incontro alla bassa commerciabilita' delle stesse.
Crede che sia leggermente meglio puntare sull'azionario mercato emergente rispetto all'obbligazionario emergente??Grazie e complimenti ancora
Probabilmente escono dall'obbligazionario per rientrarci dopo aumento tassi e per ora stanno liquidi. Paolo, senza nessuna vena polemica ma non entri mai short nei mercati tu quando sei abbastanza sicuro dei ritracciamenti? Saluti Marco.
marco, domani mattina apriro' un piccolo short..il mercato è ancora long...non vale la pena andare contro si rischia solo facciate..
Long fino al consiglio fed d giovedi??
Signor Barrai il cedimento delle borse di oggi crede che sia l'inizio di quello che lei stesso crede un agosto nebuloso..oppure ancora ci sono margini di guadagno? Ringrazio per la sua disponibilità, saluti. Paolo
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