MERCATO LIBERO

Il presidente della FEd di san Francisco, Janet Yellen, oltre a essere una delle candidate a sostituire (la sostituzione è molto probabile) elicopter man Bernanke, è una delle persone più stimate in america.

Ieri Yellen durante un suo discorso ha sottolineato alcuni aspetti rilevanti.


1)I expect the recession will end sometime later this year. That would make it the longest and probably deepest downturn since the Great Depression. ...

Lafine della recessione è prevista entro fine anno (e questo lo sapevamo).

2) I expect the pace of the recovery will be frustratingly slow. It’s often the case that growth in the first year after a recession is very rapid. That’s what happened as we came out of a very deep downturn in the early 1980s.

Mi aspetto che la crescita economica sarà MOLTO MOLTO LENTA. Anche se nel passato l'uscita dala crisi è stata rapida (nei primi 12 mesi) questa volta non è cosi'.

3)In past deep recessions, the Fed was able to step on the accelerator by cutting the federal funds rate sharply, causing the economy to shoot ahead. This time, we already have our foot planted firmly on the floor. We can’t take the federal funds rate any lower than zero. I believe that the Fed’s novel programs are stimulating the flow of credit, but they simply aren’t as powerful levers as large rate cuts, so this time monetary policy alone can’t power a rapid recovery.

La politica monetaria questa volta NON sarà così efficacie come nel passatop in quanto non si possono tagliare i tassi. Lo stimolo del credito aiuta ma non come nel passato.


4)History also teaches us that it often takes a long time to recover from downturns caused by financial crises. In particular, financial institutions and markets won’t heal overnight. Our major banks have made excellent progress in establishing the capital buffers needed to continue lending even through a downturn that is more serious than we anticipate. But they are still nursing their wounds and credit will remain tight for some time to come.


Le crisi finanziarie sono le peggiori. Le banche rimangono deboli e il credito rimarrà contingentato a lungo.


5) I also think that a massive shift in consumer behavior is under way—one that will produce great benefits in the long run but slow our recovery in the short term.

I consumatori hanno cambiato le loro abitudini. (aumentando i risparmi) se questo aiuta la ripresa nel lungo termine, nel breve riduce la capacità di crescita economica


6) American households entered this recession stretched to the limit with mortgage and other debt. The personal saving rate fell from around 8 percent of disposable income two decades ago to almost zero. Households financed their lifestyles by drawing on increasing stock market and housing wealth, and taking on higher levels of debt. But falling house and stock prices have destroyed trillions of dollars in wealth, cutting off those ready sources of cash. What’s more, the stark realities of this recession have scared many households straight, convincing them that they need to save larger fractions of their incomes. In the long run, higher saving promises to channel resources from consumption to investment, making capital more readily available to retool industry and fix our infrastructure. But, in the here and now, such a rediscovery of thrift means fewer sales at the mall, and fewer jobs on assembly lines and store counters.

Il settore immobiliare, a differenza delle altre recessioni NON aiuterà la ripresa economica. Le case rimarranno a lungo al palo. La sbornia deve passare...E i tassi d'interesse bassi, questa volta, non aiutano la ripresa MA HANNO FRENATO LA CADUTA.

7)Another factor that could slow recovery is the unprecedented global nature of the recession. Neither we nor our trading partners can count on a boost from strong foreign demand.

E ancora....la ripresa NON puo' contare dalla domanda estera (ne tantomeno dai bassi costi dei prodotti provenienti dalla Cina).

8) Finally, developments in the labor market suggest it could take several years to return to full employment. During this recession, an unusually high proportion of layoffs have been permanent as opposed to temporary, meaning workers won’t get called back when conditions improve. Also, we’ve seen an unprecedented level of involuntary part-time work, such as state workers on furlough a few days per month. Those workers are likely to return to full-time status before new workers are hired. To summarize, I expect that we will turn the growth corner sometime later this year, but I am not optimistic that the economy will spring back to normal anytime soon. What’s more, I expect the unemployment rate to remain painfully high for several more years.

Se ci sarà crescita, sarà una crescita anemica. La disoccupazione rimarrà a livelli molto elevati

MA....QUESTO E' IL PANORAMA OTTIMISTA...
That’s a dreary prediction, but there is also some risk that things could turn out worse. High on my worry list is the possibility of another shock to the still-fragile financial system. Commercial real estate is a particular danger zone. Property prices are falling and vacancy rates are rising in many parts of the country. Given the weak economy, prices could fall more rapidly and developers could face tough times rolling over their loans. Many banks are heavily exposed to commercial real estate loans. An increase in defaults could add to their financial stress, prompting them to tighten credit. The Fed and Treasury are providing loans to investors in securitized commercial mortgages, which should be a big help. But a risk remains of a severe shakeout in this sector.

Infatti, sottolinea la Yellen, vi sono seri pericoli che la ripresa possa essere fermata da altri INCIDENTI DI PERCORSO. Inparticolare lei menziona l'immobiliare per uso commerciale e i debiti bancari ad esso correlati.

La Yellen non fa nessun accenno ad altri problemi seri:
1) La capacità dello stato di indebitarsi a tassi bassi
2) Le problematiche con la Cina e i suoi investimenti
3) Gli effetti collaterali dell'aver stamapto moneta senza valore
4) L'enorme deficit dei singoli stati
5) Il prezzo delle materie prime (petrolio in primis) che può frenare la ripresa
6) La capacità della FED di tenere i tassi di lungo periodo bassi
7) ecce ecc..

Grazie Yellen, ma ci sei apparsa un po' troppo ottimista.

ANCHE SE FRA TE E BERNANKE c'è un abisso. Tu sei una persona seria.

Non parliamo poi della posizione di Obama...fiducia cieca ad oltranza.


MA NOI ITALIANI SIAMO UNICI. Noi abbiamo il presidente del Consiglio che dall'alto dei suoi miliardi di euro depositati in molte banche del mondo...ci impone l'ottimismo.

IMPORRE L'OTTIMISMO E' DANNOSO PER IL POPOPLO E PER LUI. E LUI NE PAGHERA' LE CONSEGUENZE.

IN SENO ALLA MAGGIORANZA CI SONO SEMPRE PIU' PERSONE DALLA LEGA A TREMONTI CHE STANNO PENSANDO AD ALTERNATIVE SERIE (SENZA PERDERE IL POTERE PERSONMALE OVVIAMENTE)

L'estate ci dirà....

JANET YELLEN PARLA DELLA CRISI