CREDITO VALTELLINESE - AUMENTO DI CAPITALE
Il Credito Valtellinese e’ quotata al midex. Ha una capitalizzazione di circa 1,25 miliardi di euro. Fino allo scorso anno vi erano 70 milioni di azioni. Negli ultimi mesi sono scaduti due prestiti convertibili. Il numero di azioni in giro e’ quindi lievitato a circa 107 milioni.
Alla chiusura dell’aumento di capitale le azioni circolanti diventeranno 160,5 .milioni.
I possessori dei diritti, sottoscrivendo l’aumento di capitale riceveranno anche due tipologie di warrants (2008 e 2009) e se terranno le azioni per un anno riceveranno una bonus share ogni 10 azioni possedute.
Alla fine del 2009 il numero di azioni rappresentanti il capitale sociale (se verranno emesse tutte le bonus shares e se verranno esercitati tutti i warrants), sara’ circa di 209 milioni di azioni.
E’ evidente che dal 2006 al 2009 il capitale viene quindi aumentato di tre volte. Ci accorgiamo come la banca e’ davanti a un cambiamento epocale di dimensioni e di strategia. Agli azionisti viene richiesto un esborso di 990 milioni di euro in due anni.
Quindi, una ricapitalizzazione cosi’ elevata ha senso solo davanti ad una aggressiva strategia di crescita degli utili e di investimenti.
Altrimenti il dividendo non potra’ essere garantito nel futuro data l’alta diluizione degli utili dovuta ai vari aumenti di capitale.
La crescita degli utili potrebbe essere garantita da plusvalenze nel settore immobiliare e da rivalutazioni di partecipazioni oggi sottostimate in bilancio. A maggiori utili potrebbero quindi corrispondere anche flussi di dividendi interessanti anche nei prossimi anni.
Non dimentichiamo che il solo capitale in eccesso investito in titoli a breve permetterebbe rendimenti superiori ai dividendi distribuiti quest’anno.
Il Credito Valtellinese ha infatti pagato poche settimane fa un dividendo di 0,4 euro per azione con un rendimento pari al 3,4% lordo (4,10% e’ il rendimento lordo del Bot!).
Alla chiusura dell’aumento di capitale le azioni circolanti diventeranno 160,5 .milioni.
I possessori dei diritti, sottoscrivendo l’aumento di capitale riceveranno anche due tipologie di warrants (2008 e 2009) e se terranno le azioni per un anno riceveranno una bonus share ogni 10 azioni possedute.
Alla fine del 2009 il numero di azioni rappresentanti il capitale sociale (se verranno emesse tutte le bonus shares e se verranno esercitati tutti i warrants), sara’ circa di 209 milioni di azioni.
E’ evidente che dal 2006 al 2009 il capitale viene quindi aumentato di tre volte. Ci accorgiamo come la banca e’ davanti a un cambiamento epocale di dimensioni e di strategia. Agli azionisti viene richiesto un esborso di 990 milioni di euro in due anni.
Quindi, una ricapitalizzazione cosi’ elevata ha senso solo davanti ad una aggressiva strategia di crescita degli utili e di investimenti.
Altrimenti il dividendo non potra’ essere garantito nel futuro data l’alta diluizione degli utili dovuta ai vari aumenti di capitale.
La crescita degli utili potrebbe essere garantita da plusvalenze nel settore immobiliare e da rivalutazioni di partecipazioni oggi sottostimate in bilancio. A maggiori utili potrebbero quindi corrispondere anche flussi di dividendi interessanti anche nei prossimi anni.
Non dimentichiamo che il solo capitale in eccesso investito in titoli a breve permetterebbe rendimenti superiori ai dividendi distribuiti quest’anno.
Il Credito Valtellinese ha infatti pagato poche settimane fa un dividendo di 0,4 euro per azione con un rendimento pari al 3,4% lordo (4,10% e’ il rendimento lordo del Bot!).
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